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新能源汽车行业近况点评:政策利好预期,全球共振再获验证

发布时间:2017-09-12    研究机构:华泰证券

媒体报道国内研究禁售燃油车,新能源相关个股大涨。

9月11日新能源汽车板块股价大涨,除电池上游资源、原材料相关个股整体表现强劲之外,下游零部件与整车部分个股也有较大幅度上涨。我们认为此轮上涨系市场对政策利好的预期与产销持续景气的带动。根据乘联会厂商数据,8月新能源乘用车实现销量近5.3万台,同比+72%,环比7月增长近1万台。《人民网》等主流媒体近期报道工信部领导表态国内已启动研究停售传统能源车的时间表,而双积分管理办法亦或将于近期发布且整体导向不变。此外,地补政策的逐步落地与全球范围主要汽车产销国对于新能源汽车路线的肯定,我们预计本轮新能源汽车行情将具有持续性。

多国讨论燃油车禁售时间表,全球共振再获验证。

燃油车禁售时间表渐进,或将加速传统整车企业转型。据媒体报道9月9日工信部副部长辛国斌在2017年中国汽车产业发展国际论坛演讲发言时表态国内已开始研究停售燃油车的时间表,而此前欧洲已有不少国家的政策影响者(含现任政要、主要政党、立法机构等)提出将考虑全面禁止燃油车的时间表。其中法国、英国提出拟于2040年启动;德国提出拟于2030年启动;挪威、荷兰提出拟于在2025年启动。尽管相关表述尚有待具体法案的形成与批准执行,但我们认为停售传统燃油车或将成全球政府和产业的共识,这将加速各整车公司转型步伐,提升新能源汽车产业发展速度。

政策导向不变,供给侧奠定新能源产销上行基础。

新能源积分制度或调整执行节奏但政策导向不改,传统车企向新能源转型压力不减,国际传统巨头与国内具有电动优势的车企合资合作提速。尽管近期行业热议新能源积分制度或将延迟一年执行,但我们认为政策对传统车企转型的导向和压力不变。积分压力较大的合资品牌和部分自主品牌合资合作提速,大众与江淮、福特与众泰、日产雷诺与东风等合作项目不断涌现,丝毫未受影响。传统整车巨头加速新能源化转型,共同奠定行业未来高增长基础。

政策利好+供给侧提升,关注细分领域优质企业。

从政策角度看,双积分管理政策导向不变,国内或将进行燃油车停售时间表的研究。国际上主要汽车产销国坚定走汽车新能源路线,推动各大传统整车企业向新能源转型,供给侧改善将进一步驱动消费需求。我们建议从弹性,供需关系,竞争格局,市场体量等角度优选细分产业链投资机会,建议关注新能源产业链细分领域优质龙头:江淮汽车(600418)(大众合资+新能源车型占比高)、宇通客车(新能源商用车龙头),比亚迪(新能源汽车+电池龙头),均胜电子(新能源汽车动力管理系统龙头),多氟多(产能释放+电解质龙头)。

风险提示:工信部领导表态内容属媒体报道,研究燃油车停售尚未获得官方确认,新能源车产销量增速不及预期。

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